Roll Yield

释义 Definition

展期收益 / 滚动收益：在期货或其他有到期日的合约中，投资者为了维持持仓而把临近到期的合约“滚动（roll）”到更远月合约时，由期货曲线形态带来的收益或损失。

• 在反向市场（backwardation）中，远月价格低于近月，滚动时通常产生正的 roll yield。
• 在正向市场（contango）中，远月价格高于近月，滚动时通常产生负的 roll yield。
  （该术语常用于商品期货、期货型ETF/指数等；在不同语境下也可能有更细分的计算口径。）

发音 Pronunciation

/ˈroʊl jiːld/

词源 Etymology

roll 原义为“滚动、卷动”，在金融语境里引申为“展期/滚动合约”（把到期合约换到更远的到期月）。yield 表示“收益”。合起来 roll yield 就是“由展期动作与期限结构共同产生的收益（或成本）”。

例句 Examples

The fund’s return was hurt by negative roll yield in a contango market.
在正向市场（contango）中，负的展期收益拖累了该基金的回报。

Even if spot prices stay flat, a commodity futures strategy can gain from roll yield when the curve is backwardated.
即使现货价格不变，当期货曲线处于反向市场（backwardation）时，商品期货策略也可能因展期收益而获利。

相关词 Related Words

• Backwardation
• Contango
• Futures
• Term Structure
• Spot Price
• Forward Curve
• Carry
• Roll Over
• Convenience Yield

文学与著作中的用例 Literary Works

• John C. Hull，《Options, Futures, and Other Derivatives》（《期权、期货及其他衍生品》）：在商品期货定价、期限结构与持有成本（cost of carry）的讨论中常涉及展期与相关收益来源。
• Gary Gorton，《The Fundamentals of Commodity Futures Returns》：学术论文中系统讨论商品期货收益的组成部分（含与期限结构/展期相关的收益）。
• Erb & Harvey，《The Strategic and Tactical Value of Commodity Futures》：研究商品期货回报驱动因素时会涉及期限结构与展期效应（roll-related effects）。