Contango

释义 Definition

（金融）期货市场的“正价差/升水”状态：远期（或更远月）合约价格高于近期（或现货）价格，常见于持有成本（仓储、保险、资金利息等）较高的商品或市场。

发音 Pronunciation

/ˈkɒn.tæŋ.ɡəʊ/（英）
/kənˈtæŋ.ɡoʊ/（美）

例句 Examples

The oil market is in contango this month.
本月原油市场处于正价差（升水）状态。

In a strong contango, rolling futures contracts can create a drag on returns because investors sell cheaper near-month contracts and buy more expensive later-month contracts.
在明显的正价差结构下，展期（换月）期货可能会拖累收益，因为投资者卖出较便宜的近月合约、买入更贵的远月合约。

词源 Etymology

contango源自19世纪伦敦证券交易所的行话，原本与“把结算/交割延期到下一结算日”有关；后来在期货与大宗商品市场中，逐渐固定用来指远期价格高于近期/现货价格的市场结构。（该词的早期来源细节存在一定争议，但与伦敦金融市场的历史用法密切相关。）

相关词 Related Words

• Backwardation
• Futures
• Spot
• Forward
• Term Structure
• Carry
• Roll Yield
• Arbitrage

文学与著名作品用例 Literary Works

• Jack Schwager, Market Wizards（《金融怪杰》系列访谈中常涉及期货曲线与市场结构概念，包含对contango/backwardation的讨论语境）
• John C. Hull, Options, Futures, and Other Derivatives（《期权、期货及其他衍生品》教材中常用contango描述期货价格结构与持有成本关系）
• Trading/markets writing in the Financial Times（《金融时报》）与 The Economist（《经济学人》）（在商品、能源与波动率产品的报道中常出现该术语）